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  来源:金十

  本周 ,美联储新任主席凯文?沃什(Kevin Warsh)将在首次议息会议结束后召开记者会,这场发布会已然成为全市场关注的焦点 。

  沃什过往一贯倾向于加息,但在角逐美联储主席职位期间 ,他却顺应白宫诉求,承诺将对美联储进行重大改革,并推动降息。如今 ,各大经济学家都将密切观察,他是否会兑现竞选期间的相关承诺,记者会的形式与风格也成为观察重点。

  蒙特利尔银行资本市场副首席经济学家迈克尔?格雷戈里(Michael Gregory)在研报中直言 ,本次会后首场记者会必将成为市场高度关注的内容 。

  爱德华琼斯高级经济学家詹姆斯?麦肯(James McCann)则表示,目前无法预判沃什的表态与政策思路,他会保持开放心态 ,静观其对各类议题的解读与政策定调。

  沃什此前提出要在美联储推行 “范式变革”,改革方向主要集中在两大领域,分别是美联储对外沟通机制以及资产负债表规模。本周的议息会议及配套发布会 ,将让市场初步看清他推进改革的具体思路 。

  沃什正式履新至今刚过三周 ,而会后记者会是他最容易快速展现改革态度的环节,这一环节历来由美联储主席全权主导。市场当下充满诸多疑问:本场发布会是否会变得更加简短 、言辞更为凝练?面对持续五年多高于政策目标的通胀问题,被问及通胀上行风险时 ,他又会采取何种强硬姿态?这些问题,都是本周华尔街与美国政界重点关注的内容。

  深陷政策两难,多重货币政策路径浮出水面

  当下美联储内部政策风向已发生明显转变 ,给沃什带来极大执政压力 。美联储其余18位高层以及利率决议委员会另外11名投票委员,目前态度逐渐转向支持加息,希望以此抑制居高不下的通胀。

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  经济学家朱莉娅?科罗纳多(Julia Coronado)预判 ,本次将有六位美联储官员在经济展望中标记年内加息,这与3月时无人预判收紧政策的局面相比,出现了巨大转变。

  总部位于芝加哥的审计税务咨询机构RSM美国首席经济学家约瑟夫?布鲁苏埃拉斯(Joseph Brusuelas)分析称 ,沃什如今陷入了进退两难的处境 。他竞选时承诺降息,这也是美国政府支持的政策方向,但当前物价持续走高 ,通胀覆盖面不断扩大 ,推行降息的难度大幅增加。这种矛盾局面,也将成为沃什执掌美联储初期最鲜明的标签。

  美联储对2027年的利率预期也是一大观察要点 。部分经济学家认为,沃什推出的重大改革举措之一 ,或将是不再参与美联储“点阵图”利率预期的填报工作,该图表汇集了各位委员对未来三年基准利率的预判 。

  目前点阵图中位数显示,美联储预计明年会降息一次。倘若这一预期维持不变 ,沃什便可采取折中立场,一方面表态当前货币政策适配经济现状、会应对通胀上行,另一方面也释放信号 ,若明年通胀回落,美联储将择机降息。

  业内人士认为,沃什存在多种政策选择 。有观点判断 ,他可能效仿白宫近期表态,反对加息倾向、淡化通胀风险。

  地区金融公司首席经济学家理查德?穆迪(Richard Moody)认为,沃什或会阐述一套逻辑 ,待通胀压力回落之后重启降息周期。他还可能重申自身观点 ,即人工智能有望大幅提升生产效率,为降息创造空间 。

  也有经济学家提出不同看法,认为沃什可能转变立场 ,转而接受加息选项,与此前特朗普政府的政策诉求划清界限。

  美联储观察咨询公司创始人本?埃蒙斯(Ben Emons)则指出,沃什或将提出另一种调控思路 ,通过缩减美联储资产负债表,也就是实施量化紧缩,在不调整基准利率的前提下为经济降温 、压制通胀。

  市场普遍预计 ,6月议息会议不会调整基准利率,当前利率区间维持在3.5%至3.75%不变 。蒙特利尔银行资本市场的格雷戈里评价,沃什主导下的美联储变革 ,大概率会是循序渐进的改良,而非颠覆性的彻底改革。

  科罗纳多预判,沃什或将宣布全面复盘美联储货币政策框架与对外沟通体系 ,重新评估点阵图以及各类经济预测指标。她同时提到 ,本次会议预计不会出现委员投反对票的情况,美联储内部会给予新任主席过渡期,各方一致认为 ,现阶段美联储可以保持观望,静待通胀走势进一步明朗 。

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